【恒大被清盘,影响有多大?】保交付受影响，但影响有限。

留给中国恒大集团（以下简称“中国恒大”，3333.HK）的时间不多了。

1月29日，在清盘呈请聆讯延期7次后，中国恒大迎来了最关键的一次清盘呈请聆讯。但这一次，中国恒大未逃过被清盘的命运，香港法院向中国恒大发出了清盘令。

随后中国恒大、恒大汽车、恒大物业盘中停牌，停牌前中国恒大股价跌幅超20%，恒大汽车跌幅超18%。

恒大集团执行总裁肖恩回应中国恒大被颁令清盘称，对于此次境外清盘呈请，集团和中国恒大已尽全力抗辩。此前，集团支持、督促中国恒大及其顾问团队与各类债权人持续进行全面深入的交流，坚持市场化、法治化、国际化原则公平对待境内外债权人，积极推动境外债务重组，并从公司实际情况出发最大限度、公平保障境内外债权人的最大利益。

“今天法院的裁决结果和我们的初衷相悖，对此我们只能表示已尽全力、非常遗憾。”肖恩回应表示，接下来，集团将直面困难和问题，采取一切合法合规的措施，在保障境内外债权人合法权益的前提下，稳步推进集团业务正常经营，同时也将积极与清盘人沟通，依法配合清盘人履行相关程序，根据国际惯例、市场规则推进债务化解等工作。

在不少业内人士看来，中国恒大被清盘是意料之中的，因为市场对中国恒大这一境外主体的信心已所剩无几，其债务重组已经几乎没有基础。

那么中国恒大被清盘对各方影响会有多大？

首先对于中国恒大而言，启动清盘程序后，公司无法再展开独立经营活动并失去财产、股份处置权，除非有香港高等法院的授权。

“法院会考虑债权人的意愿以及公平公正原则。在强制清盘期间，所有针对公司的诉讼程序及债权人的行动都会自动中止，除非法院批准此类程序开始或继续。”协纵策略管理集团联合创始人黄立冲表示，发出清盘令后，董事的权力将会被暂停，而受法院监督的清盘人将负责收回及变现公司资产、调查公司事务、裁定债权人的申索，以及从清盘产业中分配给债权人。一旦公司完成清盘，清盘人将向法院申请免除清盘人的责任及解散公司。

黄立冲称，公司如果被确认清盘的话，该公司所有的资产就不是由恒大的股东所拥有，而是由法庭提名的清盘公司所拥有，该公司所涉及的中国恒大股份将被拍卖掉。一旦公司被提出清盘申请后，除非法院另有命令，否则对公司财产（包括无体所有权）的任何处置均属无效。

其次，中国恒大被清盘，市场最为关心的还是保交付问题。

对此，肖恩在回应中也特别强调，这次法院颁布的境外清盘令所涉主体是在香港上市的中国恒大。目前恒大集团及其他作为独立法人主体的境内外子公司管理运营体系保持不变，集团仍将努力尽一切可能保障境内业务和经营稳定，稳步推进保交楼等重点工作，维持物业服务品质不受影响，仍将全力保障平稳推进风险化解和资产处置，仍将尽力依法公平推进各项工作。

黄立冲认为，如果对中国恒大已经启动清盘程序，那么境内保交付肯定会受到一定影响，但影响可能有限。因为保交付是各地方政府主导进行，若在以前，中国恒大在保交付过程中可以“拆东墙补西墙”，但到了清盘阶段，理论上清盘官会派人接手公司的控制权和管理层，此时保交付只能基于公司现有的资源来进行，不能填补，或多或少会有一些影响。

另外，对于债权人而言，中国恒大被清盘的情况下，债项偿付具有先后顺序。按照相关规定，在香港清盘的公司债项偿付的优先次序为：公司成员、有资产担保的有担保债权人、清盘的开支（包括清盘人的薪酬）、《公司清盘条例》中所界定的优先付款、无担保债权人、债务利息、次级债权人。

根据中国恒大年报数据显示，截至2022年末，中国恒大负债总额为2.43万亿元，而其同期资产总值约1.84万亿元。这也意味着，即使中国恒大被清盘，其资产也覆盖不了债务，依然会有部分债权人拿不回欠款。

中国恒大被清盘，其股东往往损失最大，股票回报大多数为零或极低。就中国恒大股票而言，其2020年以来股价最高点为21.57港元/股，此后股价一直接连下挫，到目前，中国恒大股价仅为0.16港元/股，相比高点已经跌去了99%。

此外，股东可能面临需要退还清盘程序开始前一年内从公司收取的股本支付、公司已资不抵债时所派发的非法股利，以及通过进行逊值交易或欺诈性财产转让所得的任何其他利益或财产的回补风险。除非法院另有命令，否则一经提出清盘申请，其后任何转让公司股份或改变公司成员地位的行为均属无效。